12月5日,中航证券发布一篇通信行业的研究报告,报告指出,应用场景的投资框架。

报告具体内容如下:

元宇宙的缘起

元宇宙(Metaverse):指的是一个与现实世界平行的线上虚拟世界,其核心在于对虚拟资产和虚拟身份的承载,用户能在元宇宙中进行社交、娱乐、创作、展示、教育、交易等社会性、精神性活动,以此实现人类生存/感官维度的拓展,进而创造可复制和新增的全新经济系统。

特征:Roblox提出了通向“元宇宙”的8个关键特征:Identity(身份)、Friends(朋友)、Immersiveness(沉浸感)、LowFriction(低延迟)、Variety(多样性)、Anywhere(随地)、Economy(经济)、Civility(文明),其中,文明是最终发展方向。

市场规模:据彭博行业研究报告预计,元宇宙市场规模将在2024年达到8000亿美元;据普华永道预计,元宇宙市场规模在2030年将达到1.5万亿美元。

产业链:上游是提供底层技术的公司,中游是VR等设备生产商及供应商,下游是2B(教育、医疗、军事、金融等)和2C(游戏、社交、文旅、零售等)的场景应用场景设计参与者。

元宇宙的核心要素

Web3.0(基础设施):1)本质:基于区块链的“去中心化”契约网络,用户创造、用户所有、用户控制、协议分配;2)技术支撑:通信基础是5G技术,算力基础是云计算技术,区块链技术保障认证机制;3)意义:形成以分布式数据库、加密技术、边缘计算等底层技术加持的Web3.0时代网络环境,是元宇宙实现的前提。

拓展现实技术XR(通往元宇宙的入口):1)定义:XR即扩展现实(AR、VR、MR等多种技术的统称),是指通过计算机将真实与虚拟相结合,为体验者带来虚拟世界与现实世界之间无缝转换的“沉浸感”,具备3D显示、大视场角、直观体感交互的XR头显设备将成为现实世界与元宇宙的硬件接口。2)市场规模:艾媒数据显示,2020年中国VR/AR终端硬件市场规模分别为107.0/125.9亿元,预计到2025年,中国VR/AR终端硬件市场规模分别达到563.3/1314.4亿元。

虚拟人(虚拟身份的承载):1)作用:在元宇宙这一生态圈层中担任着信息制造、信息传递的重要角色,是元宇宙“人-物-场”链接的核心数字资产与要素,为众多行业领域赋能,并向更多领域拓展;2)市场规模:2021年中国虚拟人核心/带动产业市场规模分别为62.2/1074.9亿元,预计2025年分别达到480.6/6402.7亿元,GAGR分别为66.7%和56.2%;3)产业链:虚拟人产业链上游为技术层,形成较厚的技术壁垒;中游为平台层,下游为应用层,覆盖零售、教育、金融等诸多领域。

数字藏品/NFT(虚拟资产的数字凭证):1)定义:数字藏品就是使用区块链技术的数字凭证,通过将作品上链存储在区块链网络上,利用链上信息可追溯的特性,帮助创作者实现作品确权、并对作品的权属转移和使用过程进行追溯,进一步规范了数字文创版权保护。2)分类:可分为部分平台依托自身开发的联盟链区块链、转赠模式和开放寄售模式三类。

投资建议(元宇宙应用方向):作为一种新兴业态,元宇宙有望成为下一代生产力工具,不断推进数字技术与实体经济深度融合,赋能传统产业转型升级,催生新的产业业态新模式。伴随数字经济政策持续加码和虚拟现实硬件终端的放量,元宇宙应用加速落地,建议把握新一轮科技革命和产业变革发展先机。我们基于元宇宙的支撑技术、产业生态和终端应用进行发展推演,并对重点上市公司在元宇宙领域的内容和应用布局进行了梳理,重点关注新产品的技术迭代以及商业生态的改革升级。

相关标的有望直接受益:1)电子游戏【中青宝(300052)、三七互娱(002555)、宝通科技(300031)、完美世界(002624)、汤姆猫(300459)、浙数文化(600633)】;2)文化旅游【云南旅游(002059)、西安旅游(000610)、宋城演艺(300144)、锋尚文化(300860)】;3)虚拟现实应用【恒信东方(300081)、佳创视讯(300264)、风雨筑、丝路视觉(300556)、易尚展示、新国脉、米奥会展(300795)】;4)商业营销【蓝色光标(300058)、智度股份(000676)、天下秀(600556)、宣亚国际(300612)、华扬联众(603825)、浙文互联(600986)、二六三(002467)】;5)影视娱乐【中文在线(300364)、芒果超媒(300413)、捷成股份(300182)、视觉中国(000681)】。

风险提示:行业监管风险、政策收紧的风险、技术发展不及预期的风险、内容生态建设不及预期的风险、变现不及预期风险、舆论炒作风险、市场竞争风险。

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来源:http://field.10jqka.com.cn/20221206/c643405526.shtml